080 22 42
info@infond.si
LinkedIn
Do prejšnjega tedna je med analitiki vladalo splošno prepričanje, da kitajske oblasti ne naredijo dovolj, da bi se soočile z gospodarsko realnostjo in agresivno ukrepale po vzoru zahodnih držav. Pok nepremičninskega balona, visoka brezposelnost med mladimi in neugodna demografska slika predstavljajo resne strukturne težave, ki se ne bodo rešile same. Očitno so vse slabši gospodarski podatki dosegli točko bolečine, ki je bila tudi za kitajsko komunistično partijo previsoka.
Kaj je sprožilo tak evforičen odziv na finančnih trgih v preteklem tednu? Najprej se moramo zavedati, da je bilo izhodišče kitajskih delnic popolnoma drugačno kot za druge delniške trge. Če smo v zadnjih dveh letih priča močni rasti praktično vseh regij in sektorjev, so bile kitajske delnice edina izjema. Tečaji so od oktobra 2022 praktično nespremenjeni in tudi po tej rasti ostajajo skoraj 50 odstotkov nižje kot leta 2021 (MSCI China). Poleg tega so vrednotenja bila in ostajajo izjemno nizka. Vsa vodilna kitajska podjetja imajo velik delež presežnih denarnih sredstev, ki jih lahko vrnejo vlagateljem (kar tudi počnejo z dividendami in odkupi lastnih delnic), a jih večina kotira pri enomestnem kratniku dobička. Ameriške delnice kotirajo prek 20 kratnika, močno nad zgodovinskim povprečjem.
Resna zaveza izboljšanju gospodarskih razmer
Izhodišča so bila torej ugodna, kar je manjkalo, je bil jasen signal Pekinga, da bodo storili vse - v duhu Maria Draghija, ki je leta 2012 z slavnimi besedami ''karkoli bo potrebno'' rešil evroobmočje. Dolgo je bilo videti, da kitajska vlada zaradi skrbi pred moralnim hazardom ne bo ukrepala agresivno. V letu 2023, ko so se kopičile težave mladih z iskanjem zaposlitve, jim je Xi Jinping celo sporočil, naj se naučijo "jesti grenko'' - uporabil je pogovorni izraz, ki pomeni 'prenašati težave'. Vendar so zadnji dogodki pokazali, da je vlada spremenila stališče in je pripravljena ukrepati za izboljšanje gospodarske slike.Pretekli teden sta tako centralna banka kot kitajska komunistična partija napovedali vrsto pomembnih ukrepov. Med njimi so znižanje obrestnih mer na obstoječa hipotekarna posojila, zmanjšanje minimalnega pologa za nakup nepremičnine ter povečanje obsega kreditiranja podjetij pri poslovnih bankah. Presenetljivo bodo banke spodbujale podjetja k odkupu lastnih delnic, kar neposredno vpliva na rast delniških trgov. Napovedali so tudi pomoč najbolj revnim prebivalcem v obliki nepovratnih sredstev, na septembrskem zasedanju politbiroja komunistične partije pa so potrdili, da bodo naredili vse, da dosežejo letošnji cilj - petodstotno gospodarsko rast - ter napovedali stabilizacijo nepremičninskega sektorja.
Kljub nekaterim dvomom kaže, da se je kitajska vlada tokrat resno zavezala izboljšanju gospodarskih razmer. Če sta nas velika finančna kriza in pandemija kaj naučili, je to, da se ob odločnih ukrepih države in centralnih bank, namenjenih stimuliranju gospodarstva in dvigu premoženjskih vrednosti, ne splača nasprotovati.
Objavljeno na www.vecer.com, 2. oktobra 2024
